Darbības raksturojums LFK ir senākais folkloras arhīvs Baltijas valstīs, kā arī viena no senākajām zinātniski pētnieciskajām institūcijām Latvijā. Folkloras vākšana LFK sākumposmā tika organizēta, sistemātiski publicējot uzsaukumus un folkloras vākšanas instrukcijas, uzturot korespondenci ar vācējiem, kā arī uzrunājot, piemēram, skolu pedagogus, klātienes pasākumos. Folkloras vākšanā plaši iesaistītas skolas un augstākās izglītības iestādes, jauniešu organizācijas u. c. Krājumā iekļauti arī agrāki vākumi: Barona biedrības materiāli, jau pirms LFK izveides aizsāktais Bērnu dziesmu krājums, Rīgas Latviešu biedrības Zinību komisijas krājums un Krišjāņa Barona Dainu skapis (1880; 2001. gadā iekļauts Apvienoto Nāciju Izglītības, zinātnes un kultūras organizācijas, United Nations Educational, Scientific and Cultural Organization, UNESCO, programmas “Pasaules atmiņa”, Memory of the World, starptautiskajā reģistrā), kurus LFK ieguva 1940. gadā. 1931. gadā profesora Jāņa Endzelīna vadībā noritēja pirmā LFK ekspedīcija uz Kuršu kāpām Lietuvā, savukārt padomju okupācijas periodā (kopš 1947. gada) kompleksās zinātniskās ekspedīcijas kļuva par galveno folkloras dokumentēšanas metodi.
LFK vākumi aptver visu Latvijas teritoriju, un tajos plaši pārstāvēti latviešu folklorā rodamie žanri: tautasdziesmas, pasakas, teikas, nostāsti, anekdotes, ticējumi, buramvārdi, paražas, sakāmvārdi, parunas, dejas, rotaļas utt. Līdzās latviešu un lībiešu materiāliem ir vietējo mazākumtautību tradicionālās kultūras kolekcijas: Latvijas krievu, baltkrievu, vācu, čigānu, ebreju un citu tautu folkloras vākumi. Kolekcijās pārstāvētas arī dažādas sociālās grupas, piemēram, skolēni, karavīri, atsevišķu profesiju pārstāvji, ieslodzītie. LFK krājuma lielāko daļu veido folkloras kolekcijas rokrakstos, taču ir arī bagātīgs audiovizuālā arhīva saturs. No 1926. līdz 1947. gadam veikti fonogrāfa ieskaņojumi vaska cilindros jeb valcēs (2017. gadā LFK valču kolekcija iekļauta UNESCO programmas “Pasaules atmiņa” Latvijas nacionālajā reģistrā). Vēlāk, attīstoties dokumentēšanas tehnikai, izvēlēti aizvien mūsdienīgāki ieskaņošanas un filmēšanas veidi.
LFK arhīva materiāli sakārtoti kolekcijās (ap 2300 kolekciju), savukārt katru kolekciju veido numurētas folkloras vienības. LFK pārziņā ir arī citi patstāvīgi krājumi: Barona biedrības krājums, Bērnu dziesmu krājums, Autobiogrāfiju krājums, Folkloras kustības krājums u. c. Kopš dibināšanas LFK veidoti dažādi folkloras materiālu rādītāji un kartotēkas. 1927. gadā tika sākts darbs pie “Latvju dainu” substantīvu rādītāja izveides, kas ļauj tematiski orientēties tautasdziesmu pierakstos. Viena no plašākajām un biežāk izmantotajām ir 20. gs. 60. gados aizsāktā latviešu teiku kartotēka, kas tapusi folkloristes Almas Ancelānes vadībā.
1926. gadā LFK sagatavots pirmais zinātniskais darbs – Ernesta Brastiņa “Latvju dainu” mitoloģisko jēdzienu rādītājs, pirmā grāmata – Annas Bērzkalnes sagatavotā izlase “Teikas par Dievu” – izdota 1929. gadā. LFK pētnieki pastāvīgi publicējuši folkloras tekstus un pētījumus. Izdoti gan fundamentāli folkloras materiālu apkopojumi (tautasdziesmas, buramvārdi, ticējumi, melodijas), gan tematiskas un žanriskas izlases. Sākotnēji LFK grāmatas iznākušas A, B un C sērijās – A sērija: folkloras materiāli, B sērija: folkloras materiāli ar apcerējumiem, C sērija: mūzikas materiāli. Vērienīgākā folkloras publikācija ir akadēmiskais izdevums “Latviešu tautasdziesmas” (1979–2024, 13 sējumi) Pašreizējās LFK publicējumu sērijas ir: “Novadu folklora”, “Folkloristikas bibliotēka”, “LFK krājums”, “Tradicionālā mūzika Latvijā”, kā arī starpdisciplinārā publicējumu sērija “Studia humanitarica”.
Krišjāņa Barona konference ir ikgadējs akadēmisks forums folkloristiem un citu humanitāro zinātņu nozaru pētniekiem un interesentiem, kuru kopš 1981. gada rīko LFK. Rīkotas arī dažādas starptautiskas konferences un semināri. Starptautiskā atvērtība un sadarbība ir bijis viens no LFK pamata principiem kā LFK darbības sākumposmā, tā pašlaik. LFK pārstāvji aktīvi darbojas starptautiskās profesionālās organizācijās, kā Starptautiskās Etnoloģijas un folkloras biedrība (Société Internationale d’Ethnologie et de Folklore, SIEF), Starptautiskā Tautas naratīvu izpētes biedrība (International Society for Folk Narrative Research, ISFNR), Digitālās humanitārās zinātnes Ziemeļvalstīs (Digital Humanities in the Nordic countries, DHN). LFK pētnieki konsultē un sniedz ekspertīzi nemateriālā kultūras mantojuma jautājumos. Zinātniskais darbs mūsdienās noris galvenokārt pētniecisku projektu ietvaros.
2014. gadā izveidots LFK digitālais arhīvs “garamantas.lv”, kura mērķis ir padarīt tiešsaistē pieejamus un ērti lietojamus LFK glabātos materiālus. Tas top ar būtisku sabiedrības iesaisti (digitālā satura pilnveidošana, galvenokārt pārrakstot digitalizētos manuskriptus) un ir viena no tiešsaistē institūta pastāvīgi īstenotajām sabiedrības iesaistes iniciatīvām (“iesaisties.lv”). “Garamantas.lv” ir brīvi pieejams resurss jebkuram interesentam. Digitālo humanitāro zinātņu uzplaukums veicinājis, ka digitālajā arhīvā tiek attīstīti pētniecības instrumenti (tekstu atlases rīki, metadatu sistēma, žanru klasifikācija, sasaiste ar dažādiem folkloras materiālu rādītājiem).
LFK krājuma materiāli daudz izmantoti folkloras interpretācijās mūzikā un dramaturģijā, arī kino. Folkloras kopas un etnogrāfiskie ansambļi repertuāra veidošanā pastāvīgi izmanto LFK kolekcijas.